实盘记录20230115

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苏想所 （ID: suthinkso）

文字 | 苏呆子

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「 实盘明细 」

本期交易

卖出可转债一支，吃了点肉。

目前持仓

目前持仓：腾讯48%，洋河9%，长高11%，分众10%，陕煤6%，微创7%，美团2%，类现金5%。

下表除百分比之外，其他科目单位均为人民币亿元。

注：1、采用席勒市盈率估值及股市价值法估值的企业，不估算三年后估值；

2、持股比例=持股市值/账户总值，为四舍五入数据。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。 

收益

本期内，呆子实盘净值上涨约13%，2023年内收益为13%，年内沪深300上涨5%。

注：呆子实盘年度收益率，按基金净值法和实际收益率孰低取值，均不含新股收益。

强烈申明

本文为呆子个人投资记录及学习思考，不用于任何商业用途，不作为任何投资建议，文中提及的个股或基金均可能暴跌甚至腰斩，文中任何操作或观点均可能充满呆子的愚见和错误，请各位读者切记独立思考，勿当倒霉蛋。

「 重要事项 」

一、腾讯控股

//视频号

之前在腾讯的内部会议上，Pony曾表示视频号是“全场的希望”。

最近，视频号也开始向商家开收1％-5％技术服务费，按照此前Pony的指示加速商业化变现。

但抖音和快手存在非常明显的先发优势，视频号如果按部就班无法则超越或追平。在2023年这个关键之年，视频号十分需要重量级KOL或是顶级大V坐镇大本营。

目前抖音和快手都有十分强大的MCM机构盘踞，其中抖音强在娱乐（黑丝、同城）、美食（探店及菜谱）、视频电商，而快手则依靠下沉市场拥有极强的用户黏性（各大土味家族等）。而视频号除了大型官V外没有很强大的创作者，很多公众号图文作者未能在视频领域大展拳脚。

因此，一些此前深陷泥潭的视频大V比如李子柒、B站UP主，或是其他平台的二线博主就非常适合来视频号成为顶流。腾讯的现金流十分充沛，既然说了不买量，那“买人”又何尝不可呢？

但腾讯视频号在运营上的弱点也不可忽视，虽然2022年视频号举办了多场成功的线上演唱会，但重量级体育赛事冬奥会和世界杯都完全置身事外。其运营资源投入不但比不上最强悍的对手抖音，也落后于快手、小红书乃至B站。

著名互联网研究人@互联网怪盗团 此前判断，微信视频号将在2023年迎来巨大的运营资源，从“产品解决一切”走向“产品与运营并重”。在短视频领域，视频号VS抖音两强并立的局面将彻底形成，其他平台只能屈居垂类。

但根据其观察，最近的2023年微信公开课的运营仍然很糟糕。作为说服万千创作者加入微信生态的重要活动，也是视频号方兴未艾之时的关键路演，本次微信公开课不但没有进行多少预热，而且作为录播视频，时间段的选择也十分不合理，大部分创作者根本无法观看。

这说明微信团队尚未对运营提起足够重视，也没有投入足够的运营资源。现在的视频号与公众号、小程序、微信群等已经呈现水乳交融之势，很多创作者选择视频号的唯一原因就是它与微信生态的紧密结合。但是，短视频（包括直播）也是一门重运营的生意，需要做活动，投入资源，做流量分配，维持用户体验和变现之间的平衡。

但也并不是完全没有好消息，在2023年微信公开课上，据微信公开课讲师刘泽霖介绍，目前视频号用户的总使用时长已经超过了朋友圈的80%。消费市场也正在逐渐接近朋友圈，视频播放量同比2021年增长了400%，日活创作者的数量和日均视频上传的视频量同比涨幅均超过了100%。

二、长春高新

1）产品进展

1月10日，金赛药业收到国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》。此次获批产品为重组人生长激素注射液，增加的适应症为慢性肾脏疾病（CKD）所引起的青春期前儿童生长障碍。

FDA在1993年批准GH用于肾移植前CKD生长障碍，据悉目前在海外也有不小的患者群体。2006年美国 CKD 患儿矮身材评估和治疗共识中推荐：在评估及纠正其它潜在因素后可应用rhGH治疗，剂量：0.05mg/ kg 天。

根据公众号典视成金资料显示，我国儿科肾病发病率高达4.8%。若按照我国2.77亿儿童计算，则国内儿童肾病患儿总数约为1300万，其中包含急性肾病和慢性肾病。

儿童患肾脏病原因很多。不同于成人慢性肾脏病，儿童慢性肾脏病的主要病因是先天性及遗传性异常。到目前为止，已经发现了超过150个能调节肾脏发育或是特异性调节小球、小管功能的基因。

根据北美2005数据库的数据显示36.9%的CKD患儿患有生长障碍，而欧洲儿科肾脏病学会2019年的研究则显示40%儿童ERSD（肾衰竭）患者生长障碍。

尽管全球关于儿童CKD及AKI的流行病学数据在不断增多，但目前已有的数据仍然有限。儿童CKD的患病率非常低，并且报道的结果不一，约每百万人15.0~74.7。 

而根据2012中国流行病学调查显示，中国成人慢性肾脏病患病率高达10.8%，患病人数约为1.3亿人。值得关注的是，当时我国3亿多儿童中有200余万肾病患儿，慢性肾衰竭正以每年13%的速度递增。儿童的肾病发病率虽比成人的低，但在逐年上升。

取各个数据中的下限计算，我国儿童CKD患者至少有40万。再按照生长障碍36.9%的比例计算，其中至少15万儿童CKD患者以上存在生长障碍，考虑到计算数据均取下限，实际数量应当更高一些。

目前中国儿童CKD生长障碍患者使用生长激素的比例仅约5%，远低于欧美等发达国家和地区，未来发展应用空间巨大。

此外，近期集团其他公司也有新产品进展。

一个是子公司百克生物处于补充资料任务的带状疱疹疫苗于1月12日完成一项统计审评，并于1月13日完成临床和药学评审，至此所有审评项全部完成。但根据业内经验，预计结果出来还要两三个月。

另一个是联合营公司瑞宙生物的研发进展，1月12日，据CDE官网，瑞宙生物24价肺炎球菌多糖结合疫苗获批临床，拟开展预防24种肺炎球菌血清型1、2、3、4、5、6A、6B、7F、8、9N、9V、10A、11A、12F 、14、15B、17F、18C、19A、19F、20、22F、23F和33F引起的感染性疾病的研究，祝董真是完美主义者啊非做这么多价不可。

2）金赛年会

金赛药业1月13日下午开完了年会，可惜截止目前还没获得视频。

但从会议流程上来看，比较重要的内容无非是金磊博士的演讲，涉及对公司22年经营的回顾以及对23年的规划。

另外，这次金赛还发起了内部二次创业，开启新的经营模式。虽然具体的模式还尚未可知，但由金赛与中国红十字基金会联合发起的“金赛员工公益基金”已经成立，目前金赛药业已投入200万作为首笔资金，同时面向全体员工开通募捐渠道，捐赠总金额将与企业捐赠金额一同作为启动资金。

三、分众传媒

1）江总1月微博

从去年三月份开始呆子开始跟踪江总的微博，尤其是在《实盘记录20220930》中，更是加深了“打造爆款标杆”对于分众成长性的意义，因此会持续关注分众的广告主。

在去年十二月的统计中，江总新发微博总数为44个，以消费和互联网为主。今年一月上半月登陆江总微博（即登陆分众）的广告主数量为27个。

一月上半月的广告主名单分别有：

粤盐·生态海盐x天淘、泰兰尼斯童鞋、衡昌烧坊x天淘、绿联、伊利安慕希、快手、中茶海堤、衡水老白干十八酒坊、福瑞达小儿解感颗粒、科大讯飞AI学习机x京天抖、牛栏山、小鹏G9、拉面范、外星人电解质水、全鲸洗衣液、潓美氢氧气雾化机、奇巧Kitkat、爱益森益生菌、平安健康APP、金领冠、光明优倍x京东生鲜、君乐宝简醇酸奶、王老吉刺柠吉、卡尔顿、娇兰、金沙摘要、天地壹号苹果醋x朴朴。

其中新春专题的广告主有：金领冠、君乐宝、卡尔顿年货、娇兰、金沙摘要、快手（分20亿活动）、中茶海堤。

跟上期实盘分析的一样，节前礼品的热度期就在此刻。接下来下旬到二月上旬会是写字楼梯媒的投放真空期，广告主们会在这段时间转战社区梯媒。

本期大订单的广告主基本没有，只有爱益森登陆全国10城，以及奇巧Kitkat登陆上海2w+高端社区电梯。

按照奇巧广告的内容，奇巧Kitkat日均精准覆盖700w常住主流人群，那么按照分众的计算，平均单个高端社区电梯的覆盖人数为350人左右。

根据呆子的理解，高端社区分为两种。一种是大户型的大型高端社区，容积率低楼栋多住户少电梯多，社区住户数300-500户，户均3-4人左右的话，通常社区人数在1000-2000人左右；另一种是小户型的高端公寓社区，容积率高楼栋少住户多电梯少，通常社区住户数在千人左右。

呆子查询资料，根据南京市规划局对《住宅设计规范》的解读，一台电梯服务60-90户是适宜的。根据网络题库答案，一部电梯服务人数为400人及以上。可见，根据分众和广告主的计算，其在高端社区电梯的覆盖人数比例是比较高的，保守估计在8成左右。

而根据友商新潮传媒的数据，其70万部电梯智能屏覆盖人群为1.8亿人。假定这两个数据均未夸大，按照每个电梯一个智能屏计算，平均单个社区电梯的覆盖人数为257人。

这个数据与正常电梯服务人数的差距是显而易见地大，说明要么新潮覆盖电梯的服务人数远小于平均水平，要么说明（还是新潮内部测算的）其人群覆盖比例仅有6成左右。

2）抖音电商

无论在分众的LCD广告还是框架广告中，大型电商平台的搜索框都是非常常见的素材（具体合作模式见下图），另外也有一些本地生活平台包括美团、朴朴、叮咚买菜等。

在本期广告主中呆子注意到，在科大讯飞AI学习机的广告里，搜索框旁边除了常见的京东、天猫，也出现了抖音的字眼，说明分众的广告主和抖音平台已经签署了某种合作投放合同。

以科大讯飞这种电子产品为例，和其他消费品不同的是，在搜索框旁边的平台排序中，京东排在了天猫之前，后起之秀抖音排在最后。显然，广告主在安排渠道序号时是有讲究的。未来抖音完全可能像阿里一样，和分众签署更大的承包制合作协议。

在去年也有不少广告主选择自己的小程序作为素材，在《实盘记录20221115》中呆子甚至还看到一些微商为腾讯视频号私域流量做了广告（估计暂不需要和平台签署协议）。

想象一下，在未来腾讯视频号的电商体系完善后，我们或许可以在分众的广告上看到一个四分天下的局面。

「 闲话一二 」

本期阅读

财报方面：本期继续没有阅读财报，只看了关注公司的一些重要公告文件。

书籍方面：本期内读完李寻/楚乔老师的《中国白酒通解》，这本40万字的书对于白酒工艺和香型都有较为完整的解读，涉及的参考书籍多达几十本。因为疫情的原因，直到最近才交了白酒选酒师培训的第二次作业（别说，作业还真挺难…），后续打算在完成培训后写一写这本书的读后感。

此外，本期还读完了华裔经济学家杨小凯的一本回忆录，描述的是五十年前的事情。由于某些原因，具体书名可能不方便提及。

令呆子比较纳闷的是，虽然这本书在搜索引擎中能只能搜到非常碎片的内容，但是在其百科页面的第一段倒二行以及最后一个模块「十周年祭」的最后一句都有公开提到此书的书名。

这本书显然是无法公开撰写读后感的，但我只能说我整个人都被震撼到了，我想每个心存良知的人读过此书后应该都会对某些事物产生新的认识。

至于本书内容的真实性，我认为比起寻常的地摊ZZ文学来说可信度是成倍的。作者杨小凯是一位两度提名诺奖的经济学家，由于其在经济学上的巨大成就被誉为“离诺贝尔奖最近的华人”，只可惜其在正当意气风发之时因胃癌英年早逝。

连有“狂生”之称的经济学家张五常都说，他敬佩的人不多，杨小凯是其中之一，逆境中还能研究学术并取得瞩目成就的人也只有他了。“拿到诺贝尔经济学奖对他来说只是时间问题，如果不是那10年，他可能会取得更惊人的成就。”。

新打开的一本书是刘军强的《写作是门手艺》，都躲开，呆子要强化基本功啦。

本期运动

本期内无氧运动4次，具体消耗未知，有氧运动3次，单次30分钟约300大卡，本月总计运动4次，具体训练数据见下图训记APP截图（图内数字为单次训练推举总重量，单位为kg）。

差不多在阳康一周半后，呆子开始恢复训练了。

在决定运动之前，我观察了一下静心跳大概恢复到了70，虽然偶尔还会感到有点胸闷气短，但问题不大。

所以上周开始从20分钟的低强度有氧做起，感觉状态还不错就顺便练了一下比较轻的哑铃；第二天把有氧时间增加到30分钟，但是做哑铃推胸时可以明显感受到25kg做组的感受明显和阳之前有很大的不同；周末选择去健身房做三大项，第一次做完整的力训只敢做60kg的杠铃卧推和80kg的杠铃深蹲，由于太久没锻炼第二天腿部肌肉就开始酸痛。

接下来这周会继续缓慢提高训练强度，打算春节期间另外找一家没人的铁馆做力训，争取恢复到阳之前八成的水准。

虽然第一波达峰已过，考虑到爹妈和老家的爷爷奶奶尚未染疫，所以全家人沟通后决定不回老家过年了。

最后定的方案是由叔叔把老人接去新房，不过这个春节没有全家人一起吃年夜饭，也没有欢快的麻将，还有可能更难看的春晚，年味又要更寡淡一些了。

但大过年的，还是要开心一些啦。所以呆子决定抢在其他人之前，麻溜地先给大家拜个早年！

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